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自印尼1月推出礦石出口禁令以來，鎳價一路上行，短短幾個月的時間，漲幅接近50%，成為上半年基本金屬的明星。地緣局勢推動供需出現新格局，鎳價將何去何從？本文主要從供需角度對現貨鎳市場進行了分析。

　　一、現貨鎳市場供應狀況

　　自印尼實施鎳礦出口禁令以來，全球減少了近三分之一的鎳礦供應，現貨鎳一度從過剩轉為短缺。菲律賓近期宣稱有意效仿印尼的措施，禁止出口未加工的礦石，鎳市再掀波瀾。作為鎳礦的重要供應國，印尼菲律賓的出口禁令無疑對市場供應將形成重要影響，也成為近期左右鎳價走勢的主導力量。

　　俄羅斯海關總署9月公布的數據顯示，俄羅斯1-7月鎳出口量增加，因全球市場需求改善。俄羅斯1-7月出口了20,200噸鎳，較去年同期增加0.5%。1-7月鎳出口額為19億美元，較去年同期減少3.1%。

　　巴西最大的鎳礦供應商--淡水河谷宣布，公司已在巴西、加拿大、印度尼西亞等國家進行了新的投資，使得供應能力進一步增強。目前該公司每年鎳礦供應量為30萬噸左右，預計在未來兩三個季度將成為全球最大的鎳供應商。據淡水河谷發布的報告顯示，該公司50%的鎳礦供應到了中國市場，雖然中國經濟以及鋼鐵產量的增長出現悲觀預期，但該公司仍然對中國市場的需求很有信心。

據國際鎳研究組織INSG的報告稱，今年1-6月，全球鎳市供應過剩1.18萬噸，2013年同期為供應過剩7.28萬噸，2014年全球鎳市預計供應過剩5萬噸，過剩量將較2013年的17萬噸大幅縮減。鎳的供應方面總體供大于求，但過剩局面較2013年已經有較大程度緩解。

二、主要經濟體需求狀況。

　　今年6月底，歐盟宣布，針對中國大陸和臺灣向歐盟國家傾銷數十億美元不銹鋼的指控展開調查。9月又對產自中國的自行車反傾銷措施提起反規避調查申請，并對中國的手動叉車及其主要配件作出反傾銷新出口商復審終裁，歐盟對中國反傾銷調查保持高壓態勢。

　　不銹鋼是鎳的重要需求領域，歐盟此舉對中國的現貨鎳需求無疑是沉重打擊。在歐盟發起調查之后，中國鎳市場即出現消費不振跡象，鐵礦石、鋼材等原材料價格屢創新低，下游包括電池、自行車等也價格低迷。

美國方面，最新公布的非農數據顯示，美國8月就業人數增加14.2萬，預期增加23.0萬，前值由20.9萬修正為增加21.2萬，增幅為2013年12月以來最低水平。數據的較差表現，和汽車行業周期性歇業有一定關系。美聯儲在9月的議息會議上，維持相當長時間內保持超低利率水平的政策不變，對美國經濟前景持謹慎樂觀態度。美國海關公布的數據顯示，去年以來鎳的進口量總體略有增長，變化不大。

歐洲方面，歐元區二季度GDP季率修正值同比增0.7%，環比持平，經濟增長陷入停滯。8月消費者物價指數年率增長0.4%，為連續第19個月低于歐洲央行2%的通脹目標。通脹水平持續走弱，歐元區已經處于通縮的邊緣。伴隨著物價水平走低，投資自2013年以來首度出現下跌。歐元區經濟的弱勢，將拖累對大宗商品的需求。

　　總體來看，歐盟對中國的反傾銷調查對鎳只是短期的影響，歐元區經濟持續走弱，對鎳的需求形成拖累。在汽車業周期性歇業結束后，美國經濟數據可能繼續走好，將會刺激對鎳的需求。國際鎳業研究組織的報告稱，2014年全球鎳需求料從2013年的177萬噸增至189萬噸。

　　3、鎳市供需格局發生變化，后市可能繼續走弱。

　　9月初，歐盟成員國一致通過對俄羅斯實施新一輪制裁，制裁計劃包括禁止對俄羅斯的三大能源巨頭提供任何貸款，歐美與俄羅斯關系繼續惡化。在歐美對俄羅斯實施制裁之后，俄羅斯的能源戰略開始轉向，加強了與金磚國家之間能源合作。據俄羅斯聯邦海關總署公布的數據稱，1-7月俄羅斯對中國等國家和地區的鎳出口量明顯增加。歐美對俄羅斯實施的經濟制裁，正使得全球的能源格局發生變化。

　　從技術形態上看，倫鎳日線圖為連陰走勢，macd出現死叉，快慢線在0軸下方，rsi回到50下方，仍然為弱勢。周線圖三連陰，k線形態為斷頭鍘刀的走勢，macd快慢線在0軸上方，趨勢向下，綠柱有增長的趨勢，周線級別的調整正在展開。月線圖，在60周期均線位置已經橫盤整理4個月，顯示在該位置壓力較大。技術上看，鎳后市以逢高做空為主。

總結

　　印尼菲律賓的出口禁止政策是今年以來鎳價運行的主導力量，菲律賓正式實施禁令政策還需要時日；歐美對俄羅斯的制裁，使得俄羅斯的礦石出口政策出現轉變；歐盟對中國的反傾銷調查，對鎳是短期的影響，不會對中國整體的需求局面產生影響。整體來看，鎳市的供需結構正在發生變化，短期受中國需求疲弱的影響，鎳價繼續走弱的可能性較大。

• [責任編輯：Juan]