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中國鐵合金網(wǎng)訊：公司錳及錳系材料產(chǎn)業(yè)鏈核心產(chǎn)品為電解錳，其主要情況說明如下：

 

　　電解錳上游為錳礦石開采行業(yè)，錳礦石為電解錳生產(chǎn)的主要原材料，2014年度，公司共生產(chǎn)電解錳53,510.82噸，消耗錳礦石46.64萬噸，其中，來源于自有白石溪礦和黃塘坪礦的礦石16.41萬噸，礦石自給率為35.19%，其余礦石基本從貴州省銅仁地區(qū)公司生產(chǎn)基地附近外購。

 

　　電解錳下游主要用于特鋼和合金鋼、錳鋁合金、200系不銹鋼、四氧化三錳等。其中，鋼鐵冶煉行業(yè)約占85%（包括含錳特鋼、合金鋼、200系不銹鋼，作為鋼鐵冶煉脫氧劑），四氧化三錳約占5%，鋁錳合金約占5%，其它錳鹽約占5%。2014年度公司電解錳產(chǎn)量約20%內(nèi)銷用于本公司四氧化三錳生產(chǎn)和鋰電正極材料生產(chǎn)外，其余主要外銷給下游鋼鐵企業(yè)，主要大客戶有寶山鋼鐵股份有限公司、武漢鋼鐵股份有限公司、江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司和沙鋼集團(tuán)淮鋼特鋼股份有限公司等。

 

　　國內(nèi)電解錳主要生產(chǎn)廠家：

 

　　資料來源：中國EMM工業(yè)回顧和2014年展望

 

　　公司電解錳現(xiàn)有產(chǎn)能6萬噸/年，根據(jù)行業(yè)2013年度產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)排名，產(chǎn)能排名為第五名，按照2014年度全國電解錳產(chǎn)量約120萬噸計(jì)算，公司國內(nèi)市場占有率約為4.42%。

 

　　同行業(yè)上市公司盈利能力指標(biāo)比較分析：

 

　　根據(jù)公司所處行業(yè)、生產(chǎn)的主要產(chǎn)品及下游行業(yè)的相近程度，國內(nèi)A股市場主營業(yè)務(wù)涉及錳礦石開采和電解錳生產(chǎn)的上市公司僅有湘潭電化（002125）一家，其主營產(chǎn)品為電解二氧化錳和電解錳銷售收入約占其主營業(yè)務(wù)收入的35%左右。

 

 

關(guān)于電解錳業(yè)務(wù)擴(kuò)張。據(jù)披露，公司2014年電解錳產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)量為53,510.82噸，產(chǎn)能利用率為89.18%，同比2013年度增長18.06%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平；電解錳實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53,911.66萬元，同比增長59.31%；請公司分別說明：（1）產(chǎn)能利用率提高、產(chǎn)量增長的原因、公司遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的原因，以及公司的核心優(yōu)勢；（2）另據(jù)披露，由于受電解錳下游鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷，需求不旺等影響，2014 年電解錳平均銷售價格長期處于低位，請說明在行業(yè)不景氣的背景下擴(kuò)大產(chǎn)量、提高產(chǎn)能的考慮和對公司的影響。

 

　　回復(fù)：(1)公司2014年度電解錳產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)能利用率提高的主要原因主要是：①公司2013年度非公開定向增發(fā)募集資金項(xiàng)目“銅仁金瑞金豐錳業(yè)年產(chǎn)3萬噸電解金屬錳技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”(以下簡稱“銅仁金瑞3 萬噸項(xiàng)目”)于2013年8月建成，進(jìn)入試生產(chǎn)階段，公司電解錳產(chǎn)能由3萬噸增加到6萬噸，因生產(chǎn)調(diào)試等原因影響，該項(xiàng)目未滿負(fù)荷運(yùn)行，故2013年度產(chǎn)能利用率較低，而2014年該項(xiàng)目正式達(dá)產(chǎn)，基本達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)行；②2014年度，公司銷售部加大了電解錳下游大客戶的開發(fā)力度，新增武漢鋼鐵股份有限公司、江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司和沙鋼集團(tuán)淮鋼特鋼股份有限公司等大型鋼鐵企業(yè)客戶，消化公司電解錳部分新增產(chǎn)能；③公司四氧化三錳和鋰電正極材料生產(chǎn)均需要電解錳作為原材料，2014年度公司加大了內(nèi)部采購比例，公司下屬氧化錳廠和金天能源材料有限公司共內(nèi)部采購電解錳11,329噸，降低了公司生產(chǎn)成本，消化了部分新增產(chǎn)能。

 

　　公司電解錳的核心優(yōu)勢：

 

　�、倨放坪褪袌鰞�(yōu)勢

 

　　金瑞科技從事電解錳生產(chǎn)是10多年，產(chǎn)品具有良好的市場口碑，在行業(yè)內(nèi)具有比較明顯的品牌優(yōu)勢。并與寶鋼等特大型鋼鐵企業(yè)簽有長期供貨合同，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，連續(xù)7年被寶鋼評為“最佳供應(yīng)商”，銷售渠道暢通。

 

　�、诋a(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢

 

　　目前公司已經(jīng)擁有從碳酸錳礦→電解金屬錳→四氧化三錳的錳系列產(chǎn)業(yè)鏈，鎳鈷錳三元材料生產(chǎn)線也形成規(guī)模。公司電解金屬錳產(chǎn)業(yè)上游擁有一定的錳礦資源，具有較強(qiáng)的資源獲取能力，下游擁有先進(jìn)完備的四氧化三錳生產(chǎn)線，上下游產(chǎn)業(yè)依存度高，產(chǎn)業(yè)鏈較為完整。

 

　�、奂夹g(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢

 

　　依托公司為主成立的“貴州省錳資源高效利用工程技術(shù)研究中心”和“電解錳冶金評價實(shí)驗(yàn)室”，對電解錳生產(chǎn)工藝進(jìn)行優(yōu)化，提高了產(chǎn)品的浸出率，單位產(chǎn)品的電耗和成本在行業(yè)內(nèi)均處較低水平；開發(fā)出了多項(xiàng)新工藝，提高了錳礦石的利用率，節(jié)約資源，降低消耗，體現(xiàn)了比較明顯的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢。

 

　�、苋瞬艃�(yōu)勢

 

　　通過多年的市場鍛煉，公司培養(yǎng)、鍛煉了一批優(yōu)秀的生產(chǎn)、管理和技術(shù)人才，為公司未來做優(yōu)、做強(qiáng)電解錳產(chǎn)業(yè)提供了充足的技術(shù)和人才資源。

 

　�。�2）公司產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大的背景及對公司的影響

 

　　“銅仁金瑞3 萬噸項(xiàng)目”是公司2013年度非公開定向增發(fā)的募集資金項(xiàng)目之一，公司從2011年度開始投資建設(shè)該項(xiàng)目的主要考慮了以下幾點(diǎn)：①從當(dāng)時的行業(yè)發(fā)展趨勢看，“十一五”期間，電解金屬錳行業(yè)面臨更為嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入條件和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，通過“上大下小”，進(jìn)一步提高電解錳產(chǎn)業(yè)的集中度并使全行業(yè)走上更加集約化、規(guī)�；陌l(fā)展道路，國家鼓勵行業(yè)內(nèi)具有競爭優(yōu)勢企業(yè)做大做強(qiáng)。而公司當(dāng)時有電解錳產(chǎn)能為3萬噸，在行業(yè)中技術(shù)水平較為先進(jìn)、品牌形象良好、運(yùn)營規(guī)范，在產(chǎn)能建設(shè)上提前布局，可為逐漸增強(qiáng)公司的可持續(xù)盈利能力創(chuàng)造條件；②2012年以前，公司電解錳的產(chǎn)能利用率均超過90%，公司自身電解錳產(chǎn)能僅能滿足供應(yīng)寶鋼一個大客戶，再加上每年生產(chǎn)線檢修的影響，自身產(chǎn)量有時難以達(dá)到客戶需求，尚需從外部購進(jìn)部分電解錳以彌補(bǔ)缺口，更無法滿足下游其他大型鋼鐵企業(yè)的供貨需求，當(dāng)時3萬噸/年的生產(chǎn)規(guī)模產(chǎn)能不足；③電解錳行業(yè)準(zhǔn)入條件的要求“單條生產(chǎn)線（一臺變壓器）規(guī)模達(dá)到10,000噸/年及以上；企業(yè)總的生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到30,000噸/年及以上”。而當(dāng)時原貴州省銅仁市金豐錳業(yè)有限責(zé)任公司（現(xiàn)更名為“銅仁金瑞”）生產(chǎn)規(guī)模僅為1萬噸，不符合行業(yè)準(zhǔn)入條件，必須擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，否則將面臨關(guān)停的情況；④公司錳系材料產(chǎn)業(yè)鏈較為完整，下游四氧化三錳和鋰電正極材料生產(chǎn)均需要消耗電解錳，原來基本為外購，“銅仁金瑞3 萬噸項(xiàng)目”新增電解錳產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后約有40%可以被公司自身生產(chǎn)需求所消化，所以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模對產(chǎn)品銷售的壓力不大。

 

　　對公司的影響：鞏固并提高了公司在行業(yè)中的地位，降低了公司電解錳的生產(chǎn)成本，增強(qiáng)了公司錳系材料產(chǎn)業(yè)鏈的整體抗風(fēng)險能力。

 

　　二、關(guān)于公司投資項(xiàng)目

 

　　1、關(guān)于募集資金投資項(xiàng)目。根據(jù)披露，募集資金承諾項(xiàng)目收購桃江錳礦及其技改擴(kuò)建項(xiàng)目由于受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，電解錳下游鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，電解錳需求下降，導(dǎo)致上游錳礦石價格下跌，部分礦山停產(chǎn)，2013年度錳礦石價格比可研報告時下降超過20%；公司預(yù)計(jì)按計(jì)劃投產(chǎn)短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期盈利，故暫緩了該項(xiàng)目的建設(shè)。請就該該募投項(xiàng)目的前景予以進(jìn)一步的分析判斷，并說明關(guān)于該項(xiàng)目的下一步計(jì)劃，以及公司是否對相關(guān)募集資金投資項(xiàng)目形成資產(chǎn)進(jìn)行了減值測試，是否存在需計(jì)提減值準(zhǔn)備的情況。

 

　　回復(fù)：公司通過對電解錳行業(yè)近幾年的行情走勢分析判斷，由于下游鋼鐵行業(yè)需求增長乏力，國內(nèi)電解錳產(chǎn)能過剩較嚴(yán)重，產(chǎn)業(yè)集中度仍不高，淘汰落后產(chǎn)能步伐緩慢，產(chǎn)品價格長期低位徘徊，導(dǎo)致上游錳礦石開采行業(yè)產(chǎn)品價格較2012年以前較大幅度的下降，再加上國外高品位進(jìn)口礦石的沖擊，國內(nèi)錳礦山開工率不高；此外，公司本項(xiàng)目準(zhǔn)備技改擴(kuò)建的桃江錳礦周圍沒有大型的電解錳生產(chǎn)企業(yè)，礦石運(yùn)輸成本較高，與其他距離生產(chǎn)企業(yè)較近的礦山相比無成本優(yōu)勢，加之礦區(qū)運(yùn)輸必經(jīng)道路、橋梁翻修改造，公司若繼續(xù)投資該項(xiàng)目，未來幾年的將很難獲得預(yù)期的收益，故公司暫緩了對該項(xiàng)目的投資，僅僅完成了礦山基礎(chǔ)建設(shè)投資、原礦區(qū)的維護(hù)和礦山變電站的建設(shè)工作。

 

　　從公司錳及錳系材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略考慮，公司電解錳行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)將放在貴州銅仁地區(qū)，保持現(xiàn)有6萬噸/年冶煉規(guī)模不變，在銅仁地區(qū)周圍尋找合適的錳礦石資源，提高當(dāng)?shù)厣a(chǎn)企業(yè)錳礦石自給率，降低生產(chǎn)成本。由于桃江錳礦遠(yuǎn)離公司貴州銅仁生產(chǎn)基地，運(yùn)輸成本高，而公司沒有在當(dāng)?shù)嘏涮淄顿Y建設(shè)電解錳生產(chǎn)線的規(guī)劃，所以公司下一步計(jì)劃尋找合適的時機(jī)、以合適的價格將該項(xiàng)目進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。（上海證券報）