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近階段，根據澳大利亞等國家氣象局的消息，厄爾尼諾已經再次光顧。市場對于厄爾尼諾對鎳的影響也做了不少研究討論，大多數認為厄爾尼諾對鎳的影響利多，筆者基于鎳價的表現以及歷史上發生厄爾尼諾現象時主要鎳產出國產量變化來分析厄爾尼諾的影響后認為，厄爾尼諾除非是帶來極度干旱，否則對鎳的沖擊并不會很大，鎳的表現仍需要從其自身的供需因素出發，切勿過分炒作厄爾尼諾利多鎳價。

　　厄爾尼諾期間鎳價漲跌不一我們統計了歷史上厄爾尼諾發生的時間及在這些時間中鎳價的表現。近二十年時間內，根據ONI均值的表現，明顯的厄爾尼諾現象主要發生在五個年份里。其中1997年5月到1998年4月以及2009年7月到2010年4月這兩個時間段內厄爾尼諾影響程度較強，持續時間也比較長。但在這段時間內，我們可以看到，1997年5月到1998年4月，LME鎳價大跌32.08%，此段時間內，主要影響因素是亞洲金融危機爆發。2009年7月到2010年4月這段時間，鎳價大漲72.31%，主要影響因素是由于2008年金融危機后，LME鎳價大幅下挫，供應端萎縮嚴重，而在我國投入四萬億投資后，經濟好轉，需求走強，供需面短缺，鎳價大幅飆升。在另外三段時間段內，鎳價確實以上漲為主，但我們需要注意的是，這其中主要是由于全球經濟在2002年后明顯轉好，并且下游市場不銹鋼的需求開始得到大幅發展，尤其是我國經濟飛速發展，終端需求在全球占比開始明顯持續提高所致。

　　鎳礦生產特點喜干厭濕厄爾尼諾現象對鎳的影響可以分兩部分來看，厄爾尼諾一般對印尼、菲律賓等赤道兩端的地區帶來干旱，澳大利亞也以干旱為主;而對智利、巴西等地區更多的是以大量降雨的形式。市場上目前主要觀點認為，干旱對印尼、菲律賓等國家主要影響在于兩點：其一是水電供應減少，電力供應受到影響;其二是水資源減少使得生產用水受到影響。

　　從紅土鎳礦的自身特點來看，紅土鎳礦因礦區氣候和雨量不同，按含水率分為“干型礦”和“濕型礦”。“干型礦”主要分布在澳大利亞，含水率10%-30%，選礦難度較低。“濕型礦”主要分布在赤道地區，如新喀里多尼亞、印尼及菲律賓等地區，選礦難度較大。從目前市場主要關注地區印尼和菲律賓而言，一年中分為明顯的雨季和旱季，而雨季和旱季對紅土鎳礦的含水率影響很大。含水率高不僅對鎳礦生產不利，同時也不利于鎳礦的運輸，如果超過適運水分極限值(TML)，則會造成沉船等危險事件，并且水分高也不利于銷售報價。

　　菲律賓鎳礦可能得益于厄爾尼諾干旱由于印尼限礦，我國對于紅土鎳礦的進口主要來自于菲律賓，因此，市場也將焦點轉向菲律賓鎳礦的供應。首先，從水電方面來看，菲律賓近十幾年來重點發展地熱等清潔能源發電，2015年占比已經達到30%，地熱發電全球第二，其次是火電和油電，水電占比已經從90年代的35%左右下降至當前的13.7%。這即意味著干旱帶來的水電下降的影響也已經相對于以前下降。另外一方面，從菲律賓進口的紅土鎳礦季節性特征非常明顯，四季度以及一季度是傳統雨季。如果厄爾尼諾下的干旱橫穿2015年底到2016年初，則有利于鎳礦產出及出口。

　　從數據上來看，2009年下半年，隨著鎳價回升及2008年基數低，四季度菲律賓鎳礦產量同比大幅增長300%以上。當時嚴重的干旱并未對菲律賓鎳礦產出形成實質性影響。

　　因此，根據我們上述簡要分析，厄爾尼諾對菲律賓鎳礦的產出略顯利好，在不極度干旱的情況下，鎳礦供應不會因為厄爾尼諾而顯著減產。

• [責任編輯：Juan]