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從白菜價到表現最佳，鋼材用3個多月的時間來證明自己是“逆襲王”。大宗商品數據商生意社統計，從去年12月中旬鋼材價格反彈以來，鋼鐵產業鏈的主要大宗商品累計價格漲幅高達30%，包攬了同期58種國民經濟重要大宗原材料價格漲幅的前6名，成為大宗商品市場的“黑馬”。

　　進入2016年，黑色產業鏈鐵礦石、螺紋鋼以及板材等產品價格持續反彈，從去年12月中旬開始上漲以來，統計數據顯示，包括上游鐵礦石，下游的鋼材產品漲幅均達20%到40%不等，其中漲幅最大的鐵礦石價格上漲40%，僅次于鐵礦石的中厚板同期上漲39%，而螺紋鋼、線材及冷軋板漲幅也都超過了30%。

　　“鋼鐵盈利可能是處于近幾年最好的時期。”業內人士坦言，隨著價格的上漲，鋼廠的噸鋼利潤明顯好轉，尤其是近期鐵礦石價格在前期大漲后回調，終端市場包括螺紋鋼等產品的價格基本穩定的狀況，使鋼廠的噸鋼盈利水平進一步提高。

　　業內人士推算，到目前鋼廠的噸鋼利潤普遍都達到200元以上，一些前期有較低價原料庫存的鋼廠，利潤可能會達到每噸500元以上。

　　據分析，黑色產業鏈的“爆發”，既有前期價格持續大跌的影響，也有供需形勢的好轉。由于前期價格持續下跌，使上下游企業的原料庫存、產品庫存都處于低位，在近期投資拉動，以及季節性需求回升的背景下，低庫存跟不上供應的壓力帶動價格上漲，而隨著價格的上行，企業重新進行補充庫存帶動的新一輪采購繼續強化了這一漲勢。

　　到目前，市場最關心的是，黑色產業鏈的漲勢會否持續？“用"底部有支撐、高位難有信心"來形容目前的鋼市可能最為貼切。”對此，業內分析認為，在庫存壓力較小及宏觀政策利好的刺激下，短期鋼價可能有抬升空間，但隨著供應的逐步釋放，價格漲到一定高度，不排除高位回調可能。

　　在一些業內人士看來，在前期價格下跌的影響下，鋼廠面對的強勢的上游原料方可能會更強勢。中國鋼鐵工業協會的數據顯示，今年2月份，國內進口自澳大利亞和巴西的鐵礦石占比已經達到進口總量的85%左右。“這意味著前期的低價迫使部分非洲等地礦商退出市場后，澳大利亞和巴西的四大礦商對國內礦山的供應集中度已經更高，議價能力也可能會更強。”有業內人士指出。

　　業內人士預計，2016年雖然力拓和必和必拓會擴產，但淡水河谷和FMG沒有增產計劃，總體上四大礦商的新增產量約3700萬噸，幅度并不大，未來鐵礦石價格已經難以見到去年的低價。

　　鋼廠除了受制強勢的原料方，也還得拼“地利”。“未來鋼廠的選址可能是影響盈利能力的一個重要因素。”對此，邱躍成認為，在目前產業鏈上價格普遍較低的情況下，一些鋼廠的物流運輸成本可能還高于原料成本，這無疑使得這類地區的鋼廠競爭力下降，行業繼續分化。

　　為此在目前產業鏈金融工具較全的情況下，不少鋼廠都更多利用期貨工具進行套期保值鎖定利潤。中信建投期貨工業品部負責人張貴川介紹，在春節后鋼廠復產不足且價格不斷上漲的情況下，鋼廠已經有較大的利潤空間，唐山一家鋼廠就在測算利潤達到約300元后在產成品端進行了套保操作，提前鎖定盈利。

　　“鋼廠面臨的主要風險點是定價時間的錯配和定價模式的差異。”張貴川指出，鋼廠從采購原料到生產出鋼材有時間周期，這期間在價格波動較大的情況下，如果沒有套期保值，一旦市場變化，可能300元利潤也沒有了，套期保值的作用是規避價格波動的風險，隨著套保的力度增大，鋼廠面臨的風險敞口會不斷縮小。

• [責任編輯：Chen Zhen Seng]