維持“推薦”投資評級
如果按照2011年18.64億元凈利潤,178億元收購價值估算,2011年合并備考的凈利潤約為44億元,按照目前7.6元價格計算的市盈率為13.86倍,低于合并前17倍左右的市盈率,合并使得上市公司整體市盈率水平有所下降。由于此次增發(fā)的時間、價格和發(fā)行數(shù)量還未最終確定,以及注入資產(chǎn)的詳細情況還未公布,暫時無法準(zhǔn)確估計其業(yè)績影響。我們?nèi)匀粫簳r維持此前的估計,預(yù)計公司12~14年EPS分別為0.54、0.75和0.90元,對應(yīng)PE分別為14、10、8.4倍。
考慮到公司轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y源類公司后盈利能力大幅提升,釩鈦產(chǎn)品優(yōu)勢明顯,集團資產(chǎn)注入和業(yè)績承諾,以及增持股票行為,我們繼續(xù)維持公司“推薦”評級。(來源:國信證券)
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