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需求不及預期 行情轉向

本周以來下游需求表現不及預期，而市場庫存繼續大幅增加，部分商家迫于資金壓力以及套現需求降價出貨。

最大的利空還是需求不及預期，節前社會庫存快速上升體現了貿易商對節后需求的樂觀預期，但春節后的庫存數據超出預期，并且在元宵節后市場期待的終端用戶集中補庫也并未發生，反倒是多數工地在節前已經備貨比較充足，節后沒有大量補庫需求，且隨著鋼價開始下跌，促使部分終端開始觀望等待價格回落。貿易環節庫存的持續累積將由淡季鋼價上漲的驅動因素轉為旺季鋼價下跌的風險因素。

庫存拐點如何去化？

本周全國鋼材社會庫存總量1952.65萬噸降17.17萬噸，螺紋鋼社會庫存1073.24萬噸降9.15萬噸、廠庫549.15萬噸增19.25，熱卷社庫277.22萬噸降2.17。

庫存高點已經出現，預期很難進一步惡化，基本面開始逐步企穩，螺紋鋼終端成交量較上周有所回升，需求已經開始復蘇，但是程度不如市場此前良好預期，并且隨之而來的是鋼廠的逐步復產，按照目前需求啟動遲緩以及庫存的壓力下，價格很難有大漲的空間，將維持一個弱勢下行的趨勢。

高爐復產延遲，原料端需求受限

當前鋼廠的補庫意向并不積極，唐山地區鋼廠3月15日之后會有高爐陸續復產，但由于環保因素存在，明確復產的高爐僅3座，其余高爐復產日期仍然待定。邯鄲地區，3月31日之前仍會嚴格執行限產政策，其中武安地區鋼廠據傳言高爐全部關停的通知。

雖然目前采暖季限產期已過，但唐山、邯鄲等地仍處于限產延長期，大部分高爐復產日期待定，本周高爐開工率環比下降0.93%至71.16%。短期來看，環保限產延長疊加礦價連續走低，鋼廠階段性補庫動力不足，礦價大概率延續跌勢。

受北方霧霾天氣影響，部分地區焦化企業延長限產限產，終端需求仍舊沒有明顯改善，部分焦化廠仍有庫存壓力。焦煤供應平穩，但結構性供應緊缺現象存在，低硫焦煤資源始終比較稀缺，價格高位堅挺，焦煤強于焦炭。

終端需求龜速啟動，高爐復產受環保制約，供需矛盾再度弱化，鋼價降維持原有下降趨勢不變，若去庫緩慢（需求持續低迷）鋼價下行空間較大。

• [責任編輯：Wang Linyan]