貨幣政策將向價格調控為主轉變 “定向降息”等創新性調控引關注
備受關注的中央經濟工作會議將于近期召開,展望2019年貨幣政策重點,中國人民銀行行長易綱近期表示,我國的貨幣政策正在逐步從數量調控為主向價格調控為主轉變。在此過程中數量型調控也用、價格型調控也用。
易綱表示,貨幣政策主要任務是支持實體經濟,中國是一個開放的經濟體,因此我們的貨幣政策既要考慮到內部均衡,也要考慮到外部均衡。當協調內部均衡和外部均衡存在矛盾時,要注意把握好平衡。
針對經濟運行變化,今年以來,貨幣政策進行了前瞻性預調微調。人民銀行四次降低法定存款準備金,釋放資金合計3.65萬億元,同時還運用MLF提供流動性新增1.76萬億元,這些都是為了更好的支持實體經濟,使經濟周期性所產生的一些收縮效應得到緩解。
東方金誠首席宏觀分析師王青昨日對《證券日報》記者表示,在今年的中央經濟工作會議上,仍將要求繼續實施穩健的貨幣政策。在明年的具體實施過程中,央行將更加重視對外部沖擊的風險預判,強化前瞻性預調微調,在穩守不發生系統性金融風險底線的前提下,將支持實體經濟,穩定市場信心,確保GDP增速不滑出底線作為貨幣政策的核心。與此同時,預計2019年貨幣政策轉向顯著寬松、出現“大水漫灌”現象的可能依然很小。2019年貨幣政策將繼續向偏松方向微調,但整體仍將保持在穩健中性軌道。明年央行在保持市場流動性合理充裕的同時,有可能繼續實施3次到4次“降準”,從而動員銀行業金融機構加大對實體經濟的表內信貸投放,對沖周期性收縮效應。
王青表示,此外,為進一步引導銀行加大對民營企業、小微企業等薄弱環節的信貸投放,監管層還可能實施“定向降息”等創新性調控政策。2018年7月份央行推出了“定向MLF”,即給予商業銀行額外MLF,以支持其發放普通貸款和投資中低評級信用債。明年央行還可酌情推出“定向MLF”的升級版,即對那些向民營企業、小微企業提供信貸增速達到一定標準的商業銀行,以低于同期政策利率的水平向其發放MLF。由此,通過差異化利率支持特定實體經濟領域,實現“定向降息”效果。
王青預期,在鞏固宏觀審慎政策框架的同時,下一步金融嚴監管繼續加碼的可能性較小,將出現一個“破”到“立”的過程,即從嚴格限制表外融資、非標資產,到有序引導影子銀行資金流向“缺水”的民營企業、小微企業以及一些基建補短板項目。
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