當3800點、3700點和3600點連續三大整數關口被跌破后,市場氣氛越發恐慌,割肉盤紛涌,上周四隨著中國石油、中國平安、浦發銀行和興業銀行等權重股在復牌后的瞬間集體重挫后,直接導致股指創下3516點的調整新低,但隨后在抄底資金紛紛涌入下,久違了的單針探底走勢再度上演,由此也拉開了反彈的序幕。
對于權重指標股們瞬間所制造的“黎明前的黑暗”,從隨后的市場走勢來看的確是有預謀的。第一,部分權重指標股特別是金融和地產板塊,不但已提前于指數完成筑底并反彈,而且即使當上周三存款準備金上調的消息公布后也未對其造成實質性影響;第二,以安泰科技和江蘇陽光為代表的新能源板塊、以龍頭股份和復旦復華為代表的創投板塊,以及部分強勢股如保定天鵝和濱海能源等,早在上周三就紛紛以漲停宣告強勢反彈的開始,這也說明3700點之下市場做多的人氣已經明顯積聚;第三,一向素有指數風向標之稱的可以在交易所買賣的50ETF基金,從上周一至上周三量能突然放大,合計共成交24.98億元,從經驗來看一般涌入上證50ETF的肯定是中長線的機構資金,因為與其買入不確定性更高的個股,不如買入指數型基金可以完全規避“踏空”指數的風險;第四,2008年第一只入市的股票型新基金建信優勢動力基金從上周四進入正式建倉階段,這表明春節前后發行的15只新股票型基金和部分分拆基金未來將陸續進入建倉期,這將徹底改變前期機構資金持續流出的狀態;第五,雖然受美國次貸危機影響,A股過去的高估值將無法延續,但持續的大跌已使市場從一個極端走向另一個極端,因此從理性的角度來看,3500點-3700點按2008年兩市動態25倍-27倍市盈率已有參與價值,而部分藍籌股因市盈率低于18倍則具備明顯的投資價值。
另外,證監會將嚴審上市公司再融資方案、美的大股東所持股份主動延期解禁以及中國平安董事長稱融資無時間表并對投資者表示抱歉等信號也都表明,2008年以來的本輪調整有望在3516點告一段落。畢竟統計顯示,自1月最高5522點至今的最大跌幅已高達36.33%,可調整的時間卻還不足3個月,這不但遠比1996年后中國股市的任何一次調整跌幅都來得大,而且時間也更短。即使縱觀最近30年的世界股市歷史也比較少見,印象中美國道瓊斯指數在1987年曾在3個月內也創出過40%左右的跌幅。由此可見,即使短期基本面仍未有明顯的起色,技術上也面臨超跌后的反彈,當然中期趨勢取決于信貸控制的時間和力度以及再融資和大小非解禁等管理層的態度。操作上,建議逐步配置增長預期明朗的行業,如銀行、鋼鐵、煤炭和醫藥等。
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