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中國鐵合金網(wǎng)訊：過去的一個月來，焦炭期貨連續(xù)下跌，跌幅之大、跌速之快出人意料。歲末資金緊張成為壓垮焦炭現(xiàn)貨價格的最后一根稻草，失去現(xiàn)貨支撐的期價則呈跳水之勢，市場心態(tài)也迅速轉(zhuǎn)差，利空消息的風(fēng)吹草動都會讓市場感受到陣陣寒意。市場悲觀預(yù)期形成之后，鋼廠與貿(mào)易商都選擇了降低焦炭庫存水平，近期天津港口庫存與鋼廠庫存均較前期有所下降。
短線或有反彈
去年12月初以來，受資金緊張、預(yù)期轉(zhuǎn)差、現(xiàn)貨松動與鋼廠減產(chǎn)等利空因素集中打壓，焦煤、焦炭期貨出現(xiàn)斷崖式下跌行情，目前焦炭價格已跌至近年來的底部區(qū)域，現(xiàn)貨市場悲觀情緒蔓延，鋼廠、貿(mào)易商均減緩現(xiàn)貨購進(jìn)力度、壓低庫存水平，目前天津港焦炭庫存降至247萬噸，國內(nèi)大中型鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)降至12天。
開年之后，資金面緊張問題有所緩解，一定程度上減輕了現(xiàn)貨貿(mào)易商的拋貨壓力。寶鋼于近日出臺了2月份的價格政策，上調(diào)了部分產(chǎn)品出廠價，多數(shù)產(chǎn)品較1月上調(diào)50—120元/噸，之后武鋼跟進(jìn)，也上調(diào)了部分產(chǎn)品出廠價。淡季中，行業(yè)龍頭試探性地帶頭提價對于穩(wěn)定市場信心有著積極意義，若開春之后，需求在旺季中有所改善，低庫存恰有利于反彈行情的展開。焦炭期貨在經(jīng)歷前期大幅下跌之后，近期出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，若配合需求改善預(yù)期，焦炭或?qū)⒃?月底2月初迎來一波小幅反彈行情。然而從中期看，即使出現(xiàn)反彈行情，高度也將相對有限，趨勢性向上的可能更是微乎其微。
中線偏空格局未變
2007年之后，全球經(jīng)濟經(jīng)歷了金融危機的洗禮，美國、日本與部分新興市場經(jīng)濟體紛紛實施寬松貨幣政策來應(yīng)對經(jīng)濟困難，在政策刺激作用下，美國經(jīng)濟率先擺脫衰退。在經(jīng)濟內(nèi)生動力與刺激政策雙重作用下，美國經(jīng)濟成為全球經(jīng)濟復(fù)蘇的主要動力。QE退出則讓美國經(jīng)濟增長再次回到依賴經(jīng)濟內(nèi)生動力的路徑上，就近期而言，政策推力的消退將延緩其經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭。而更值得關(guān)注的是，QE退出又會造成資金回流美國，進(jìn)而沖擊新興市場經(jīng)濟。預(yù)計2014年世界經(jīng)濟復(fù)蘇動力仍然偏弱，中國外圍經(jīng)濟環(huán)境仍不樂觀。
中國經(jīng)濟在經(jīng)歷了短暫反彈后，顯示出再次趨弱的跡象，匯豐PMI、工業(yè)增加值、全社會用電量與鐵路貨運量等數(shù)據(jù)的回落便是很好的例證。2014年上半年或?qū)⒃俣扔瓉泶碳ふ叩目沾捌，在缺乏外部刺激且?nèi)生動力不強的情況下，預(yù)計2014年上半年我國宏觀經(jīng)濟將趨勢性回歸弱勢。
對煤—焦—鋼需求拉動最為直接的因素是房地產(chǎn)投資與固定資產(chǎn)投資。2013年以來，即便房價上漲，房地產(chǎn)板塊股票卻連連下挫，顯示市場對房地產(chǎn)行業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度。地價與融資成本的走高讓房地產(chǎn)供給成本居高難下，而貸款利率高企又將抑制購房需求，房地產(chǎn)市場滯脹或已漸行漸近。基于對房地產(chǎn)行業(yè)的偏悲觀預(yù)期，預(yù)計房地產(chǎn)開工率難有明顯改善。地方債臺高筑與融資成本高企又將限制固定資產(chǎn)投資的沖動與能力，固定資產(chǎn)投資同比增幅料難走高。
聯(lián)盛集團資金鏈斷裂或許只是行業(yè)內(nèi)資金緊張的一個縮影。持續(xù)偏弱的煤焦價格已讓行業(yè)嚴(yán)重失血，銀行收緊貸款更讓行業(yè)資金困境雪上加霜，經(jīng)歷了連續(xù)幾年的低迷行情后，行業(yè)資金鏈已變得脆弱。在中性偏緊的貨幣政策環(huán)境中，預(yù)計煤焦行業(yè)資金壓力仍然較大，焦炭價格易跌難漲。
短期內(nèi)，受鋼價反彈帶動，焦炭或?qū)⑵蠓(wěn)，若配合需求好轉(zhuǎn)或預(yù)期改善，焦炭亦有反彈機會；中期來看，產(chǎn)業(yè)鏈需求端難有轉(zhuǎn)機，資金壓力又將持續(xù)存在，焦炭趨勢偏空的格局仍未改變。(文章來源：期貨日報)
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