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打印中國鐵合金網訊：“又降息了！”正當市場猜測存款準備金率下調窗口可能打開時，沒想到迎來的卻是降息這一更為有力的貨幣政策工具。
7月5日晚間，央行宣布，自7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。
央行同時宣布，自同日起，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的０．７倍。個人住房貸款利率浮動區間不作調整，金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，繼續抑制投機投資性購房。
此次降息距上次6月8日降息還不足一個月時間，這也是自2008年9月16日以來的首次“不對稱降息”，此次利率調整后，一年期存款利率為３％，一年期貸款利率為６％。分析人士表示，一月兩降息，這樣的頻率在歷史上已屬于‘中等強度’。從2008年9月16日到12月22日，短短3個月就降了5次息，這才是‘高強度’的降息。
貸款利率下浮區間擴大
在降息的同時，央行同時將金融機構貸款利率浮動區間的下限由基準利率的0.8倍，調整為基準利率的0.7倍。這意味著，貸款利率下浮的空間進一步擴大，議價能力較強的企業最多能拿到基準利率7折的優惠貸款利率。以一年期貸款為例，最低貸款利率可以降至4.2%（6%×0.7）。
興業銀行首席經濟學家魯政委表示，利率政策是一種相對綿軟的政策，需在更長時間內才能發揮作用，只要未來能夠將浮動區間最低0.7倍用足，已無繼續調整的必要。
專家指出，通過利率浮動的范圍，使利率由管制走向市場化，是利率市場化的題中應有之義。將資金價格的定價自主權交給商業銀行，有利于實現金融資源更合理配置，最終有利于實體經濟健康發展。
■相關
歐洲央行昨晚宣布降息0.25%
全球央行“集體行動”，堪稱去年聯手救市翻版。
在中國降息的同時，歐洲央行昨晚宣布降息0.25%，至0.75%的歷史最低水平。新利率將從7月11日開始正式生效。英國央行則將國債采購項目額度增加500億，行動一致地放松錢袋子。
這是歐洲央行自去年12月以來首次降息。降息決定符合此前市場人士的預期。
歐洲央行行長德拉吉表示，歐洲央行做出降息決定，主要是考慮到歐元區經濟增長前景繼續存在下行風險。同時歐洲央行認為，歐元區通貨膨脹率上升的壓力是可控的，這也為歐洲央行提供了降息空間。英國央行雖然維持利率不變，但將國債采購項目額度增加了500億英鎊至3750英鎊。
國家信息中心預測部副研究員張茉楠認為，央行此次降息，屬于全球央行的集體行動，這是去年全球六大央行聯手救市的翻版，也是我國央行的順勢而為。
澳新銀行大中華區研究總監劉利剛認為，由于全球范圍內很多經濟體已經開始大幅度降息，中國如果保持較高利率將導致明顯的息差，并可能導致資本流入和較高的資金對沖成本。從這個意義上來說，央行降息也在一定程度上暗合了國際潮流，并與歐洲央行此前的舉動形成了政策上的協調。
降息兼顧樓市調控
客觀上可能使樓市加速回暖，但成交量不可能回到2009年的高點。
央行降息的通知中強調要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，繼續抑制投機投資性購房，表明降息已兼顧了樓市調控。但短短一個月內連續兩次降息，對房地產市場各方無疑將形成巨大的心理沖擊。降息意在穩增長，客觀上可能使逐步復蘇的樓市加速回暖。
貸款購房者的負擔將進一步減輕。此次降息后，按照房貸100萬元、20年等額本息還款法，在基準利率下，月供將再次減少148元。按照目前不少銀行實行的首套房貸八五折利率優惠的情況計算，月供減少120元。兩次降息合計，月供累計可減少近300元，降息給貸款購房者減負的效益越來越明顯。
但對房地產調控的大局而言，降息將使調控進一步顯現成效的難度越來越大。
信貸額度及利率水平一直被認為是房地產市場的風向標。盡管房貸的利率浮動下限仍然是基準利率的0.7倍，但目前各家銀行貸款額度并不充足，出現低于八五折乃至八折的可能性暫時不大，反而可能會因為存貸差的縮小而減少折扣，但是降息對購房者的心理影響將非常大。北京中原地產市場研究部總監張大偉認為，降息會進一步改變市場預期。連續降息會使剛性需求的購房者入市的積極性繼續提高。
業內人士認為，信貸層面的逐步寬松使樓市的資金面明顯好轉，成交量的復蘇對價格的支撐作用也逐漸體現。
“目前市場雖然松動，但限購、限貸依然會有力地抑制投資投機性需求，因此成交量不可能回到2009年的高點。”張大偉表示，在降息的刺激下，雖然市場量價都將同漲，但幅度還是會比較有限。
■ 分析
凸顯出穩增長的強烈意圖
“此次降息多少有些出人意料，在很大程度上也表明，即將在下周一公布的通脹數據可能低于市場預期。”澳新銀行大中華區研究總監劉利剛說。市場預計，6月份CPI增速將低于3%。
7月1日公布的6月份制造業PMI(采購經理指數)為50.2%，僅在經濟擴張與收縮的臨界點50%之上一點點，創7個月來新低，預計即將公布的二季度GDP增速‘破8’的可能性較大。這些都表明，經濟有進一步下行的風險，必須把穩增長放在更加重要的位置。交通銀行首席經濟學家連平認為，經濟增速在二季度可能已經觸底，此次降息有利于防止經濟慣性下滑，促進三季度經濟增速回升，凸顯出決策部門穩增長的強烈意圖。
值得關注的是，此次央行采取的是“不對稱降息”：一年期存款和貸款基準利率分別下調0.25和0.31個百分點。
貸款利率多降一點，有利于企業擴大投資需求，將銀行部分盈利‘讓渡’給實體經濟。而存款利率少降一點，則有雙重‘功效’：一方面，存款利率下調0.25個百分點后，一年期存款利率為3%，預計今年CPI漲幅也在3%左右，這樣有利于維持正利率，保護存款人的利益；另一方面，如果存款利率下調太多甚至形成‘負利率’，就可能使大量資金紛紛從銀行體系涌出，增大物價上漲壓力，加上CPI從今年四季度起很可能返身向上，重新步入上升通道，因此從管理通脹預期的角度考慮，存款利率也不宜下調太多。
中信證券首席經濟學家諸建芳認為，此次央行降息“時點早于預期”，主要原因是今年二季度經濟下行壓力較大。預計中國經濟增速在二季度將跌至8%以下，進入“谷底”，此時必須有實際舉措，讓市場上的資金真正投入到支撐經濟增長的實業中。
是否繼續降息取決于經濟運行情況
此次降息對商業銀行的影響小于上次，年內不降息的可能性或更大
又是下調貸款利率多一點，又是下調貸款利率浮動區間下限，會不會對商業銀行帶來較大壓力？專業人士分析，雖然貸款利率浮動區間下限調整為基準利率的0.7倍，但在實際操作中不可能對所有企業的貸款利率都下浮到底，事實上銀行對中小企業往往還執行上浮利率，在基準利率的基礎上上浮10%至30%不等，加上此次并未像上次那樣上調存款利率浮動區間的上限，因此這次降息對銀行的影響將小于上次。“靜態測算，此次降息將收縮銀行息差10個基點，而上次收縮了20多個基點。”
未來還會不會繼續降息？專家坦言，這取決于經濟運行情況，還有待觀察。如果7、8月份經濟企穩回升，降息的可能性就會減少；如果經濟繼續下行，則有可能繼續降息。專業人士分析，三季度中國經濟有望緩步回升，加上隨著一年期存款利率接近全年CPI漲幅、沒有大幅下調的空間，貸款利率也難以大幅下調，因此年內不降息的可能性或許更大。
分析人士認為，在物價持續走低、中國內外需明顯不足的大背景下，央行近期密集降息凸顯了穩定經濟增長的強烈意圖。而非對稱降息以及再次擴大貸款利率浮動區間，對于降低企業融資成本，提振企業信貸需求則具有重要意義。
■業內熱議
聯手效果，比單獨降息明顯。
@李大霄(英大證券研究所所長)：中國央行及歐洲央行同步降息，這是一個重大利好，效果要比一個國家及地區單獨降息要來得明顯些。
@巴曙松(國務院發展研究中心金融研究所研究員)：中國央行的降息操作可以說是在全球大背景下推出的。近期主要經濟體，無論是發達經濟體還是發展中經濟體，其經濟增長均程度不同地弱于預期，這種同步走弱促使各國央行的政策基調重新轉向寬松。
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