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中國鐵合金網訊：中國核能行業的航母即將登陸A股市場。中國核工業集團（下稱中核集團）旗下的中國核能電力股份有限公司（下稱“中國核能電力”）昨日在證監會網站上發布了招股說明書。根據該文件表述，中國核能電力擬公開發行不超過36.51億股，約占發行后總股本的25%。

此次募資將用于10臺在建核電機組及補充流動資金，總計162.51億元。中核集團已為首次公開募股（IPO）作了數年準備，但進度受到中核集團內部改革及日本福島核電事故的影響，此番招股說明書發布，上市提速意味相當明顯。

去年凈利潤率28.33%

中國核能電力的經營范圍涵蓋核電項目的開發、投資、建設、運營與管理，核電運行安全技術研究及相關技術服務與咨詢業務；其是目前國內投運核電和在建核電的主要投資方，主要子公司包括中核運行，以及秦山一核、秦山二核、秦山三核、江蘇核電、三門核電、福清核電、海南核電、遼寧核電、三明核電、桃花江核電、河南核電、漳州能源等12家核電項目公司。

按照凈資產出資折股，在上市前，中核集團持股比例為97%，中國三峽集團、中遠集團、航天投資各持股1%。根據中國電力企業聯合會《2013年全國電力工業統計快報》，2013年全國核電發電量為1120.57億千瓦時。2013年中國核能電力控股核電站發電量512.76億千瓦時。截至2013年12月31日，中國核能電力控股的投運核電裝機容量為650.6萬千瓦，擁有在建核電機組容量1253.2萬千瓦，計劃自2014年起陸續投產。

在中國，核電資產的收益率要明顯高于火電。根據招股說明書的資料，2013年，中國核能電力的營業總收入180.8億元，凈利潤51.22億元，歸屬母公司所有者凈利潤24.77億元。據此估算，中國核能電力的凈利潤率達到了28.33%。

中國核能電力的聯席保薦機構為中信證券股份有限公司以及瑞銀證券有限責任公司。聯席主承銷商除了前述兩家，還有中信建投證券股份有限公司。

值得注意的是，就在中國核能電力發布招股說明書前不久，中債資信評估有限責任公司剛剛發布跟蹤評級報告，決定將中國核能電力主體信用等級由AAA-上調至AAA，評級展望為“穩定”。

中債資信表示，雖然核電的安全隱患使其仍面臨一定的國家政策調控風險，但核電具備燃料消耗小、發電穩定性高、電量優先上網的優勢。同時，隨著大氣污染問題的凸顯在，國家對火電發展的態度日漸審慎，而且水電與風電運營受自然條件影響大。預計未來核電建設將逐步恢復正常速度，“十三五”期間內陸核電將重啟，中國核能電力項目建設面臨的外部政策環境將逐步改善，行業整體信用品質較高。短期內，隨著中國核能電力經營規模的擴大和政策環境的改善，整體經營風險將明顯降低；收入、現金流和利潤規模的持續快速擴大，也將使中國核能電力的投資壓力有所減輕，整體償債指標表現將有所改善，財務風險亦有所降低。

在建核電項目

資本金內部收益率約9%

根據中國核能電力的估算，募集資金即將投入的10臺核電機組中，按照0.43元/千瓦時的核電上網標桿電價，福清1、2期的四臺機組的資本金內部財務收益率都將超過9%，海南昌江的兩臺機組為8.56%，田灣3、4號機組為7.41%。三門一期的兩臺機組考慮到其為全球首個采用AP1000三代壓水堆技術的核電項目，符合《國家發展改革委關于完善核電上網電價機制有關問題通知》中關于在標桿電價基礎上提高的條件。根據三門項目核準投資估算的預期收益率9%測算、如果項目建成價最終增加20%，三門一期工程的上網電價將為0.51元/千瓦時（含稅）。發行人將在該項目建設末期，依據上述政策開展上網電價的申報工作。

招股說明書發布之時，恰逢中國擬新啟核電項目之時。4月18日下午，國務院總理李克強主持召開新一屆國家能源委員會首次會議，研究討論了能源發展中的相關戰略問題和重大項目。會議召開時值中國經濟下行壓力加劇之時。根據中國政府網公開信息，李克強強調，當前要開工一批重大項目，擬開工的項目涉一批核電、水電、輸電通道等重大能源項目，“既是穩增長的重要舉措，更是調整能源結構的有效抓手”。

李克強表示，要在采用國際最高安全標準、確保安全的前提下，適時在東部沿海地區啟動新的核電重點項目建設。

招股說明顯示，中國核能電力的董事長將是錢智民，其也是中核集團的總經理；副董事長為俞培根，其為中核集團的副總經理。其他董事包括：中核集團副總經理呂華祥，中核集團旗下江蘇核電、福清核電的董事長兼中核運行的執行董事陳樺，中核集團總經理助理、核動力部主任、工程公司董事長李曉明，中核集團政研企管部主任高峻，中國三峽集團副總經理張誠等。其中，陳樺任總經理。

美亞擬明年赴港上市

中廣核也有相應的融資計劃。《華爾街日報》5月2日引述消息人士的話稱，中廣核旗下美亞電力擬明年赴港上市，目前未知上市集資規模，摩根士丹利正為其安排上市。美亞電力曾在2010年委聘摩根士丹利籌備規模4億美元的IPO，但一直未能成行。

據美亞電力網頁介紹，美亞電力目前已于亞洲多個主要電力市場開拓業務，包括內地和韓國；投資燃氣發電、水電、風電、燃煤、燃油和熱電聯產等項目。

報道引述美亞電力去年發行3.5億美元債券的資料顯示，該公司計劃擴展至東南亞國家如泰國、越南及孟加拉，亦擬收購歐美電廠。

另據其他知情人士向《華爾街日報》透露，中廣核眼下也正計劃通過香港IPO融資20億美元，不過沒有具體的時間表。（來源： 東方今報）

• [責任編輯：Mike.zhang]